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事件：公司3 月28 日晚发布2022 年年度报告，公司实现营业收入59.65 亿元，同比下降0.3%；归属上市公司股东的净利润4.38 亿元，同比下降20.9%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.77 亿元，同比下降20.9%。公司实现EPS（基本）0.48 元。

1、盈利状况短期承压，多方面环境改善有望带动公司经营回暖单季度来看，2022Q4，公司实现营业收入15.45 亿元，环比上升0.5%，毛利率环比提升5.22%至24.12%，说明公司经营情况逐季改善；归母净利润1.06亿元，环比下降18.5%，主要原因是经济下行导致终端消费阶段性波动导致交付节奏放缓及公司盈利水平短期承压。

我们认为，随着我国疫情防控进入新阶段，在原材料供需恢复平稳，消费需求回暖等积极因素的作用下，公司经营情况将触底反弹恢复持续增长态势。

2、汽车电子业务进入高速发展期，储能业务开拓顺利2022 年，家用电器智能控制器收入达36.73 亿元，同比下降6.97%，毛利率达14.56%（同比下降1.46 个百分点）；电动工具智能控制器收入达7.52 亿元，同比下降21.05%，毛利率达21.20%（同比下降3.14 个百分点）；智能化产品智能控制器收入达7.34 亿元，同比增长27.40%，毛利率达22.33%（同比增长0.27 个百分点）；汽车电子智能控制器收入达3.02 亿元，同比增长83.86%；储能业务收入达0.61 亿元。

2022 年，公司传统业务业绩仍承受下行压力，但公司的汽车电子业务高速增长，通过与全球大型tier1 厂合作，快速扩大市场份额，为公司业务提供了新增长点。

公司近日与国际知名汽车零部件公司博格华纳签订供应合同，将提供液体加热控制器产品，该项目合同总金额2.46 亿欧元，分9 年履行完毕，彰显了公司汽车电子的市场认可度。另外，公司加速布局储能业务，抓住市场洗牌机遇，不断加大储能版块技术研发投入，抢占储能业务市场份额，或将打开公司新的成长空间。公司子公司近日与某客户签订了《战略合作协议》，约定该客户在2023年将向公司子公司采购50 万套以上储能产品，进一步稳固公司在储能行业的市场地位。

风险提示：智能控制器需求不及预期、原材料价格上涨、铖昌业绩不及预期。

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